基礎化工行業(yè)：橡膠、農藥、氨綸、染料、品牌

基礎化工行業(yè)5月以后(主要是7月份以后)有84家上市公司發(fā)布業(yè)績預告或快報,其中業(yè)績增長的公司有35家,凈利增速超過25%(按預告中值)的有23家;另外在1季報中,有77家公司對中報做了業(yè)績預測(后續(xù)出修正公告的除外),其中25家公司凈利潤增速超過25%。

我們對業(yè)績增長的公司作分析總結,發(fā)現其主要集中在這幾類:

(1)原材料價格下跌受益型:這一類型主要是橡膠制品類公司,包括輪胎和其他橡塑制品,代表公司有黔輪胎A、雙箭股份、三力士、寶通帶業(yè)等;(2)行業(yè)高景氣型:這一類型主要是農藥行業(yè),包括草甘膦和其他農藥類公司,代表公司有江山股份、新安股份、揚農化工、沙隆達A等;(3)行業(yè)景氣反轉型:這一類型主要是氨綸、染料等行業(yè),氨綸代表公司如華峰氨綸、泰和新材等;染料代表公司如浙江龍盛、閏土股份等;(4)下游行業(yè)復蘇型:這一類型主要是汽車上游原材料,如汽車涂料廠商金力泰、減震墊廠商美晨科技等;(5)持續(xù)成長型:持續(xù)成長型的公司主要是一些化工新材料公司,包括產品高技術壁壘的國瓷材料,生產彩色打印粉的鼎龍股份等。

化工行業(yè)中報行情較為明顯,部分業(yè)績增長的公司在發(fā)布業(yè)績預告后,股價均出現了較大的漲幅,如國瓷材料、金力泰、沙隆達A、黔輪胎A、利爾化學等,我們認為后續(xù)的中報行情投資機會將在橡膠制品、農藥、氨綸、染料、汽車上游化工品這幾類行業(yè)及部分成長性公司中產生,將主要有以下幾種情況:一是這幾類行業(yè)中尚無公告業(yè)績預告或業(yè)績預告修正超預期的公司;二是公告業(yè)績預告后,溝相對便宜的公司;三是業(yè)績達預期,有望繼續(xù)高成長的公司。

基礎化工總體觀點:我們繼續(xù)看好盈利處于低谷、但趨勢即將向上的基礎化工行業(yè)。對于成長股,我們看好化工新材料公司國瓷材料;對于價值股,我們看好低溝的萬華化學、史丹利;對于周期股,我們看好供需缺口持續(xù)放大的氨綸行業(yè),標的:華峰氨綸、泰和新材。

一、2013年5月以后,84家公司業(yè)績預告及快報分析:

5月以后,84家公告業(yè)績預告及快報的公司中,業(yè)績增長的公司主要集中在橡膠制品、農藥、紡織化學品、氨綸、汽車上游制品等行業(yè);業(yè)績下降或虧損的公司主要集中在化肥、氯堿、純堿、鈦白粉、化纖中的滌綸等行業(yè)。

橡膠制品類公司主要受益原料橡膠價格的下跌,盈利能力提升,這類公司包括輪胎類公司黔輪胎A,橡膠傳送帶企業(yè)寶通帶業(yè)。

農藥行業(yè)目前高景氣。以草甘膦為代表的公司業(yè)績大幅好轉,如江山股份等,其他農藥類公司如沙隆達A、利爾化學等業(yè)績大幅增長。

氨綸、紡織化學品等行業(yè)景氣反轉。氨綸行業(yè)供需大幅改善,產品價格上漲,相關公司業(yè)績好轉,如新鄉(xiāng)化纖、友利控股等;印染化學品如安諾其業(yè)績改善明顯。

汽車上游制品受益下游行業(yè)復蘇和原料價格低位。汽車上游原料供應商金力泰和美晨科技受益下游汽車產銷增速回升和較低的原材料價格,業(yè)績出現較大好轉。

持續(xù)成長類公司。持續(xù)成長型的公司主要是一些化工新材料公司,包括產品高技術壁壘的國瓷材料,生產彩色打印粉的鼎龍股份等。

其他類。其他業(yè)績出現較好增長的公司包括同德化工(民爆)、三友化工(受益有機硅價格同比回升)、彩虹精化(重組收益)、三聚環(huán)保(脫硫催化劑)、硅寶科技(有機室溫硅膠)、回天膠業(yè)(工程膠粘劑)、華峰超纖(合成革)、陽谷華泰(橡膠添加劑)、雅本化學(化學原料藥)等。

二、一季報中,半年度業(yè)績預告分析:

2013年1季報中,有77家公司對中報做了業(yè)績預測(后續(xù)出修正公告的除外),其中預告業(yè)績增長或下降的公司行業(yè)分布基本與2013年5月份以后預告的公司行業(yè)分布一致;即業(yè)績增長的公司主要分布在橡膠制品、農藥、染料、氨綸、品牌復合肥等行業(yè),考察一季報對半年度業(yè)績的預告,可以對化工公司中期業(yè)績做一個方向性指引。

中期預期業(yè)績增速較高的子行業(yè)及公司:橡膠制品行業(yè)代表公司如雙箭股份、三力士等;農藥代表公司如新安股份、揚農化工、諾普信、長青股份等;染料代表公司如閏土股份、浙江龍盛、德美化工等;氨綸代表公司包括華峰氨綸、泰和新材等;品牌復合肥行業(yè)代表公司史丹利、金正大。

業(yè)績下降的公司主要分布在化纖原料、氟化工等行業(yè),化纖原料公司如恒逸石化、榮盛石化,氟化工公司如巨化股份、三愛富等。